报告公司投资评级 - 祥生医疗（688358.SH）的投资评级为买入（维持评级），目标价格为43.95元 [1] 报告的核心观点 - 祥生医疗2023年业绩增长，预计实现营收4.9亿元（同比+29%），归母净利润1.55亿元（同比+47%），归母扣非净利润1.46亿元（同比+48%）单Q4预计实现营收8822万元（同比+231%），归母净利润1371万元（上年同期亏损1976万元），归母扣非净利润1078万元（上年同期亏损2525万元），海外渠道拓展使海外业务稳健增长带动净利润增长，外销业务有望持续较高速增长，2023年在开拓超声新领域方面取得突破并与飞利浦签署合作备忘录，未来有望加速拓展公司便携化产品销售渠道并实现双方深度合作，根据业绩快报调整盈利预测，预计2023 - 2025年归母净利润为1.6/2.1/2.8亿元（前值为1.7/2.2/2.9亿元），CAGR为38.4%，2024年与飞利浦合作产品将进入完整放量周期，有望实现业绩加速增长，维持24年23倍PE估值 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 祥生医疗2023年整体业绩增长，营收、归母净利润、归母扣非净利润均同比上升，单Q4营收、归母净利润、归母扣非净利润较上年同期有显著变化，海外业务增长是业绩增长的主要原因 [1][2] 业务发展 - 在海外通过布局营销网络、推进渠道建设等实现业务稳健增长，外销业务有望持续较高速增长，在开拓超声新领域方面取得突破，与飞利浦签署合作备忘录，未来有望加速拓展便携化产品销售渠道并实现深度合作 [2] 盈利预测 - 根据业绩快报调整盈利预测，预计2023 - 2025年归母净利润为1.6/2.1/2.8亿元（前值为1.7/2.2/2.9亿元），CAGR为38.4%，2024年与飞利浦合作产品进入完整放量周期，有望实现业绩加速增长，维持24年23倍PE估值 [3][4] 财务数据 - 报告给出了祥生医疗2021A - 2025E的财务数据，包括营业收入、增长率、净利润、增长率、EPS、市盈率、市净率等多项指标 [6][7]