报告公司投资评级 - 维持"买入"投资评级 [1][2] 报告的核心观点 - 2023年公司营收同比增长24.0%，归母净利润同比增长29.3% [1] - 公司新增比亚迪等重要客户，向其销售的产品应用于其自有品牌新能源汽车车灯等零部件 [1] - 改性塑料粒子募投项目2024年达到设计产能，总生产能力将从3.28万吨/年提升至7.28万吨/年 [1] - 公司加权平均ROE（扣非前）为17.7%，加权平均ROE（扣非后）为14.8%，较去年同期分别下降0.2/1.7个百分点 [2] - 相比于22年，23H1毛利率较低的苯乙烯类产品业务占比减少13.4%，毛利率相对较高的改性工程塑料业务占比上升5.3个百分点 [2] - 公司深耕汽车、消费电子市场，开发应用于汽车激光雷达支架、免喷涂格栅、网关、音响等改性塑料产品 [2] - 公司采取差异化的竞争策略，重点聚焦具有进口替代效应和轻量化以塑代钢等定制化程度较高的产品 [2] - 预计公司2023-2025年归母净利润分别为59.1/95.9/126.8百万元，CAGR为40.5% [2] 财务数据总结 - 2023年公司营业收入为579.60百万元，同比增长23.95% [3] - 2023年公司归属母公司净利润为59.07百万元，同比增长29.32% [3] - 2023年公司每股收益为0.54元 [3] - 2023年公司净资产收益率为12.67% [3] - 2023年公司PE为25倍 [3]