业绩总结 - 公司2023年业绩不及预期，营收21.14亿元，归母净利润3.67亿元，扣非归母净利润2.90亿元[1] - 公司下调2023年归母净利润至3.67亿元，预计2024-2025年归母净利润为5.92、9.17亿元，维持“增持”评级[5] - 公司2023-2025年营业总收入、归母净利润预测分别为211.1亿元、3.78亿元，市盈率分别为78、48、31倍[7] - 公司2025年预计营业总收入将达到612.8百万元，较2021年增长了159.5%[8] - 2025年每股收益预计为1.57元，较2021年增长了54.9%[8] 产品销售 - 公司长链二元酸系列产品销量下滑，导致业绩承压，需静待生物基复材商业化应用落地[1] - 公司长链二元酸收入、毛利同比下滑明显，新增癸二酸产能逐步释放中，生物基聚酰胺产品商业化推广仍需时间[3] 发展策略 - 公司持续推进生物基聚酰胺应用开发，与招商局集团合作拓展新成长空间，发布定增预案募资不超过66亿元[4] - 公司面临新项目建设进度、技术研发滞后、原材料价格波动等风险[6] 投资评级 - 公司承诺独立、客观地出具报告内容和观点，并不接受任何形式的补偿[9] - 公司隶属于申万宏源证券有限公司，可能持有或交易报告提到的投资标的[10] - 投资评级体系中，买入表示相对强于市场表现20%以上，减持表示相对弱于市场表现5%以下[11] - 行业投资评级中，看好表示行业超越整体市场表现，看淡表示行业弱于整体市场表现[12] - 公司提醒投资者应综合考虑个人实际情况和持仓结构，不应仅依靠投资评级来做出决策[13] 免责声明 - 报告基于公开信息撰写，不保证信息准确性和完整性，仅供客户参考使用[16] - 客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险，不应将报告作为唯一决策因素[17] - 公司对报告保留一切权利，未经授权不得复制或再次分发报告内容[18]