公司业绩 - 近年来瑞丰银行资产结构与质量双改善，业绩维持超过15%的高增长[1] - 根据华创证券预测，瑞丰银行2024年归母净利润预计为20.33亿元，同比增速为14.04%[5] - 预计公司2023-2025年营业收入增速分别为7.5%、7.5%、11.9%，归母净利润增速分别为16.7%、14.0%、14.7%[8] - 利润增速仍保持超15%的优秀水平，2023年前三季度维持超15%的优秀水平[18] - 2020-1H22，公司营收突破个位数增长至1H22的13.4%，主要是规模提速和其他非息收入高增[16] 资产质量与风险控制 - 公司资产结构和质量逐步改善，不良率预计将在0.98%左右波动，资产质量有望继续优化[9] - 公司资产质量稳中向好，不良贷款率持续下行至0.98%[36] - 公司当前竞争实力处于行业中游水平，有望晋升行业第一梯队，预计2023-2025年净利润增速为16.7%/14.0%/14.7%，目标价为6.9元[63] 贷款业务 - 瑞丰银行贷款同比增速同业第二，零售贷款增长疲软，对公贷款增长较快[19] - 瑞丰银行净息差与青农商行并列排名第4，贷款收益率较高，负债成本仍有下行空间[21] - 存款成本率相对较高，存款成本较为刚性，存款成本率有望逐步上升[23] 区域市场 - 瑞丰银行贷款集中于绍兴市和柯桥地区，2022年贷款占比超92%[27] - 瑞丰银行在越城区的信贷增长最快，1H23同比增长43.5%，贷款占比提升至16.1%[32] - 瑞丰银行在义乌地区信贷增速高达26.8%，市场份额不到2%，有向上发展空间[39] 公司管理与股权 - 瑞丰银行核心一级资本充足率为14.4%，可比同业排名第一[2] - 公司股权结构多元分散，前十大股东多为民营企业，合计持股比例为43.3%[46] - 瑞丰银行核心管理层稳定，内部培养为主，薪酬激励充分[49]