2024-2-21 环球医疗：金租为本、医疗致胜的央企产业集团 证券研究报告 证券分析师：夏芈卬 执业登记编号：S1190523030003 摘要 1、公司简介与业务概览 ➢ 环球医疗是一家以健康医疗为主业的央企控股上市公司，成立于1984年，以融资租赁业务起家，2017年乘国企办医疗机构剥离 改革东风，实现向“产融结合的健康医疗服务企业”的成功转型。股东背景方面，公司第一大股东为通用技术集团，环球医疗已 连续4年净利润排名全集团第一。业务发展方面，公司以传统金融与咨询业务为基石，提供稳定充足的现金流。医院集团业务则 驱动近几年的营收增长，截至23H1，医院集团收入占比提升至55%。 2、金融与咨询业务 ➢ 资产端来看，公司资产规模增长稳健、质量优异，19-23H1生息资产净额CAGR为11.01%，不良资产率常年维持在1%以下，近 年生息资产平均收益率受竞争加剧影响有所调降，但仍坚挺于7%以上。负债端来看，23H1负债平均成本率受全球利率环境影响 提升至4.33%。展望未来，国内利率调降趋势下，公司最近两期公司债利率为3.2%、3.25%，预计24年总体成本率有所下降。 3、医院集团业务 ➢ 综合医疗业务方 ...