公司业绩 - 公司2023年主营业务收入预减27%-29%[1] - 公司暂缓城市更新项目，冲回前期确认的资产处置收益对应的净利润13.6亿元[2] - 公司下调2023-2025年归母净利润预测，分别为7.4/10.1/11.6亿元，同比变动-55%、+35%、+16%[4] - 公司2023年净利润预计为6.8至8.0亿元，同比下降52%至59%[8] - 公司2023四季度预计净利润亏损13.5至14.7亿元，主要由于城市更新项目暂缓推进和资产处置收益冲回[9] 公司发展策略 - 公司2024年发展策略包括医疗业务聚焦核心品类和三大渠道，消费品业务计划开百家门店并出海布局[11] - 公司2024年将全棉时代出海至东南亚市场，重点品类为棉柔巾、洗脸巾、卫生巾等无纺用品[14] 预测展望 - 预计2023-2025年归母净利润分别为7.4/10.1/11.6亿元，同比变动-55%、+35%、+16%[15] - 预计2023-2025年收入分别为82.4、88.0、99.3亿元，同比变动-27%、+7%、+13%[16] - 预计2023-2025年毛利率分别为48.9%、49.4%、49.6%[17] - 预计2023-2025年期间费用率分别为35.0%、34.4%、34.3%[18] - 预计2023年资产减值损失在3.6亿元，占比4.4%[19] 股票评级 - 下调目标价至34-36元（原为38-40元），对应2024年PE 20-21x[22] - 稳健医疗目前被评级为买入[24] - 投资评级分为买入、增持、中性、卖出、超配、低配六个级别[28] 风险提示 - 稳健医疗2023年的风险提示包括防疫用品需求下降、渠道拓展不及预期等[24]