评级和目标价 - 三七互娱的投资评级维持为买入，目标价格为26.00元[1] - 2024年目标价为26元，维持“买入”评级[3] - 给予目标价为26元，对应PE为15倍[62] 未来展望和预测 - 公司预计2023-2025年营业收入分别为166/200/232亿元，同比增速分别为1.4%/20%/16%[1][3][54] - 归母净利润预计分别为31.4/38.5/43.9亿元，同比增速分别为6%/23%/14%[3][56] - 2025年预计公司的营业收入将达到23157百万元，净利润将达到4445百万元[1] - 2025年预计公司的ROE为24.00%，ROIC为75.70%，每股收益将达到2.0元[1] - 公司2023Q3毛利率达到80.39%，净利率为22.6%[11] - 公司2023Q3销售费用为20.81亿元，销售费用率为48.6%[13] 公司发展和战略 - 公司历年各项营业收入稳健增长，整体增速良好[4] - 公司有望受益于小游戏、出海增长，未来增量空间广阔[4] - 公司自2017年起移动游戏营收占比逐年提升，至2020年已超过90%[8] - 公司自主研发能力持续提升，产业链投资扩充新游供给[4][27] - 公司通过对外投资绑定优质研发商，保证丰富的新游供给[33][35] 风险提示 - 风险提示包括行业监管趋严、新老游戏表现不及预期、产品上线进度不及预期、市场测算相关风险[64]