报告投资评级 - 买入-A [1][2][5] 报告核心观点 - 2023年业绩高增长，预计归母净利润实现盈利7,500 - 10,000万元，同比增长81.80% - 142.39%；扣非归母净利润为7,800 - 10,500万元，同比增长636.06% - 890.86% [1] - 中国首个多媒体创作垂类大模型万兴“天幕”正式发布，具有“多媒体”、“垂直解决方案”以及“本土化数据”三大特点，全链条赋能全球创作者 [2] - 变更部分募集资金用途，将“数字创意资源商城建设项目”的部分募集资金2,400万元，变更用于“杭州格像科技有限公司72.44%股权收购项目剩余对价支付” [2][3] 各部分总结 业绩情况 - 2023年预计主营业务收入实现同比快速增长，扣除非经常性损益后的净利润同比增长636.06% - 890.86%，一方面持续打磨明星产品，落地AIGC功能，另一方面推出AI创意新品，满足不同场景需求，推动用户群体扩张和价值提升 [2] - 预计公司2023/24/25年实现营业收入15.31/19.40/24.06亿元，实现归母净利润0.95/1.46/2.19亿元 [5] 产品情况 - 万兴“天幕”聚焦数字创意垂类创作场景，基于15亿创作者及100亿本土化高质量音视频数据沉淀，以音视频生成式AI技术为基础，已迭代近百项音视频原子能力，展示了多种多媒体能力 [2] - 杭州格像是一家专注于海外移动端视频创意类软件产品研发和运营的移动互联网公司，推出了一系列全球知名APP，公司收购其股权加强在数字创意领域战略布局，并能更好地满足用户多端协同需求 [4] 财务情况 - 2021 - 2025年主营收入、净利润、每股收益、每股净资产等财务指标呈现增长趋势，净利润率从2.7%提升至9.1%，净资产收益率从3.2%提升至17.8%等 [6][7] - 资产负债率从42.9%变化至27.5%，负债权益比从75.2%变化至30.1%，流动比率从3.92变化至2.83等偿债能力指标有相应变化 [7]