公司业绩 - 公司2023年营业收入预计为110.39亿元，同比增速为30.19%[1] - 公司2023年归母净利润预计为6.14亿元，同比增速为60.31%[2] - 公司2023-2025年平均PE分别为24.83/19.00/14.87x，公司对应PE分别为19.30/14.02/10.18x，相对低估[3] - 公司营业收入在2018年至2023年上升至84.8亿元，同比增长40%，归母净利润在同期内增长至4.5亿元，同比增长140%[4] - 公司毛利率在2018年至2023年稳步增长至20%，净利率在同期内从3.38%增长至6.15%[5] 公司业务 - 公司业务结构主要包括热管理和后处理两大领域[6] - 公司热交换器贡献主要收入，乘用车业务增长明显[7] - 公司在新能源热管理领域形成了“1+4+N”产品体系，包括电子水泵、电子水阀、鼓风机等多个组件[8] - 公司成立“数字与能源热管理事业部”，拓展第三曲线业务，包括民用换热、数据中心热管理和储能等领域[9] - 公司新能源业务和工业用/民用业务收入增长迅速，新能源业务收入CAGR为143.99%，工业用/民用业务收入CAGR为55.01%[10] 公司市场 - 公司海外业务收入在2018-2022年间呈现增长态势，CAGR为13.71%，2023年上半年海外收入达到12.83亿元，同比增长51.91%[11] - 公司乘用车业务收入持续增长，2020-2022年CAGR达到62.60%，2023年乘用车业务收入占比达到50%[12] - 公司新能源车热管理系统的效率和稳定性直接影响续航里程、整车寿命及安全性[13] - 公司热泵空调系统的渗透率预计在2023-2025年分别为30%/38%/50%，对整车空调系统的发展趋势具有重要意义[14] 公司发展 - 公司实施股权激励计划，预期能够持续提升净利率，激发内生动力，打开盈利修复空间[15] - 公司持续重视研发投入，2018-2022年研发投入占比持续提升，2022年研发投入占比达到4.55%[16] - 公司2023年推进了多个项目，包括四川宜宾工厂和墨西哥工厂的投产，预计销售收入分别为2.3亿元和4.22亿元[17] - 公司原材料成本占比高，但2023年铝、钢等原材料价格下降，有望推动利润提升[18]