报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [2] 报告的核心观点 钾肥企业出海找矿具备必要性 - 全球钾肥可开采储量主要集中在加拿大、白俄罗斯和俄罗斯,三国占全球总储量的67.5% [4][5] - 我国钾盐可开采储量仅占全球5%左右,且国内湖钾资源开发难度大,运输成本高 [4][5][6] - 我国钾肥供给缺口大,年进口量中枢在800万吨,2023年对外依存度高达63% [4][6][7] 公司已在老挝找钾之路上取得先机 - 老挝钾盐矿资源丰富,目前在走出去寻钾的企业中,只有在老挝寻钾的企业实现了规模化量产 [9][10] - 公司2016年间接获得老挝开元100%股权,在已有50万吨年产能基础上,公司积极推进老挝开元150万吨钾肥项目 [9][10] - 公司前期50万吨钾肥项目已于2023年4月达产,公司正式迈入年产氯化钾100万吨的新征程 [10] 公司老挝钾肥产能有望再上台阶 - 公司全资孙公司与XDL MAX在老挝成立合资公司,拟后续开采老挝甘蒙省农波南部地区钾盐矿,公司钾肥产能有望再增100万吨/年 [12][13] - 该矿区折合氯化钾的资源量约计1亿吨,初步规划产能为氯化钾100万吨/年 [13] - 矿区拥有的运输和开采优势,有望助力相关项目顺利推进 [14][15][16][17]