公司业务 - 公司起于硅烷气产品，先后拓展工业氢、高纯氢业务，并延伸下游拓展布局区熔级多晶硅[1] - 公司硅烷气、氢气性能处于行业领先水平，技术底蕴深厚，产品指标领先行业[1] - 公司下游客户包括隆基、爱旭等光伏龙头，技术迭代下充分受益增长，同时积极导入新客户，横向拓展切入硅碳负极、电子级多晶硅等领域[1] 公司发展 - 公司2022年为硅烷气领域龙一，市占率达24%，预计2024/2025年产能可达5000/9200吨/年[1] - 公司股权结构稳定，由中国平煤神马控股集团有限公司直接持有约19.55%股权，实际控制人为河南省国资委[5] - 公司管理层具有丰富的行业经验，董事长孟国均曾在多家公司担任重要职务[7] 公司财务 - 公司营收稳步增长，2018-2022年CAGR达62%，2023Q1-3营收同比增长14%；归母净利润同期CAGR高达131%，2023Q1-3净利润同比增长50%[11] - 公司盈利能力逐步上升，2019年销售毛利率为22.57%，净利率为4.26%，2023Q1-3毛利率/净利率分别为40.53%/26.11%[12] - 公司控费能力持续加强，管理费用率呈下降趋势，2023Q1-3管理费用率为2.19%[13] 市场趋势 - 全球范围内电子特气需求最大的下游领域为集成电路，2022年我国电子特气下游需求中，集成电路领域仅占43%[16] - 全球晶圆产能2022-2024年同比增长13%，中国晶圆产能同期增长100%[23] - 2030年中国对氢能需求预计为3700万吨，2060年将高达1.3亿吨[30]