公司业绩 - 公司2023-2025年EPS分别为0.62、0.82、1.09元，对应2024年2月7日收盘价PE为16.97、12.86、9.69倍，首次覆盖给予“买入”评级[2] - 公司2021-2023年营业总收入分别为1,473、1,596、1,922亿元，2024-2025年预计继续增长，ROE也有望提升[6] - 公司2017-2021年连续五年位居全行业前三名，2023年实现营收19.23亿元，同比增长20.47%，归母净利润2.83亿元，同比增长39.35%[15] - 公司2025年预计营业总收入将达到3256亿元，同比增长31.5%[78] - 公司2025年预计净利润将达到488亿元，同比增长32.8%[78] 产品和市场 - 公司在椰子饮料和罐头业务方面有望获得较好的增量，椰子水行业高速增长，新品可期[2] - 公司在量贩零食渠道有望获得较好的增量，有望享受渠道红利[3] - 公司椰子水品牌椰鲨表现可期，新品有望带来增长[9] - 公司罐头和椰子饮料有望在量贩零食渠道获得较好的增量[9] - 公司椰子汁品牌深入人心，以“椰子+”为核心创造增长[12] - 公司新品推出低糖燕窝椰子汁和椰鲨100%椰子水等，实现营收1.98亿元，占椰子汁营收25%[55] 市场趋势 - 2017-2021年中国椰子液体饮品行业市场规模从102.8亿元增长至144.4亿元，CAGR为7%，公司在椰子饮料消费趋势上有布局[3] - 量贩零食渠道蓬勃发展，公司有望在该渠道获得增量，面临传统渠道压力小于一线品牌商[61] - 消费市场由供给驱动转向需求导向，2020年后零食折扣市场爆发[64] - 中国植物蛋白饮料市场规模为1351亿元，同比增长9.5%[47] - 椰子汁饮品增长源于礼品属性和现制饮品搭配需求[49]