公司业绩 - 科达利2025年预计营业收入为161.53亿元，净利润为17.14亿元，每股收益为6.35元[1] - 公司2023Q1-Q3实现营收77.7亿元，同比增长30.1%，归母净利润8.0亿元，同比增长34.0%[12] - 公司锂电结构件收入占比2015年约62.6%，2016-2019年占比快速提升，2021-2022年占比均维持在95%以上[15] - 公司锂电结构件毛利润占比2015年约71.7%，2016-2018年占比小幅提升至80%左右，2019-2022年占比均维持在95%以上[16] - 公司毛利率2018年达到低点20.2%，2021-2023年已恢复至10%以上[17] - 公司研发费用2022年5.5亿元，同比增长98.1%，占营业收入比例6.3%[19] - 公司管理费用率（不含研发）2022年2.7%，同比下降0.6个百分点[20] - 公司历年研发费用占营收比例逐年下降，最新数据显示为6%[21] - 公司及子公司拥有专利371项，同比增加78项，发明专利28项，实用新型专利341项[37] - 公司预计2023-2025年汽车结构件收入增速为80%、40%、30%，毛利率稳定在8%左右[55] 评级和目标价 - 首次覆盖给予“买入”评级[4] - 预计2024年科达利归母净利润为14.2亿元，对应PE估值为13倍，低于行业平均水平[60] 风险提示 - 风险提示包括结构件价格下降超预期、新建产能进度不及预期、行业规模测算偏差风险[5] - 风险提示包括结构件价格下跌、新能源汽车销量不及预期、市场竞争加剧、产能释放不及预期等[2][3][4][5]