公司业绩 - 公司是国资委控股的石化一体化龙头企业，业绩表现稳定，ROE持续提升[1] - 公司在勘探、炼油、化工和销售等四大业务板块表现稳定，盈利能力强劲[2] - 公司具备强大的内在价值和稀缺性资产，估值有望得到提升[6] - 公司高股息率稳定，分红表现优异，具备强大的资产防御价值[7] 公司市场表现 - 公司在中国市场取得了iPhone销售收入创纪录，达到967.7亿美元[110] - 公司上中下游全链打通，炼化营销网络布局完善[11] - 公司与国内石化龙头ROE表现对比较好[11] - 公司与国际石化龙头毛利率表现对比较好[11] 公司财务状况 - 公司期间费用率水平整体下降[11] - 公司与国内石化龙头资产负债率对比较好[11] - 公司资本支出表现强劲[11] - 公司现金流量净额在2023年前三季度大幅增长，累计达983.09亿元，同比增长65.9%[34] 公司行业展望 - OPEC+维持减产政策，可能导致全球原油市场供过于求，油价下行风险增加[42] - 2024年OPEC+成员国原油产量目标为4046万桶/日，沙特自愿减产100万桶/日[45] - 全球原油供需增速放缓，中国和印度将主导全球原油需求增量[83] - 2024年国内原油需求预计增速放缓，新能源汽车渗透率提升，传统汽车对汽油用量贡献减少[76] 公司股价估值 - 公司估值修复空间充足，对标同业发现PB/PB-ROE估值均低于同业龙头，显示出估值修复的潜力[132] - 中国石化的PB估值低于同业龙头企业和国际海外石化巨头企业，显示出估值修复的空间[133] - 公司与国内民营和海外油气巨头PB/ROE值对比显示，国内三桶油A/H股的平均PB/ROE分别为6.6x/4.3x，明显低于国际巨头均值11.6x[134] 公司未来展望 - 公司2025年预计营业收入将达到3,503,603百万元，较2022年增长约5.6%[169] - 预计2025年净利润为96,057百万元，较2022年增长约26.7%[169] - 公司2025年ROE预计为8.7%，ROIC预计为14.1%[169]