公司业绩展望 - 公司2024年营业总收入预计达到402.53亿元，同比增长37.11%[1] - 公司2024年归母净利润预计达到60.58亿元，同比增长54.32%[1] - 公司2024年最新摊薄每股收益预计为2.85元[1] - 公司2024年市盈率预计为9.36倍[1] 公司产能和项目进展 - 公司在德州和荆州两大生产基地合计拥有255万吨尿素、48万吨DMF、150万吨醋酸、60万吨DMC等产能[2] - 公司在建工程/固定资产比例达78%，超过半数项目将于2023年底前投产，有望带动业绩增长[3] - 公司的ROA已回落至历史底部，随着新增产能释放的结束，ROA在中长期仍具备较大的修复空间[3] 公司投资评级和风险提示 - 公司预计2023-2025年归母净利润分别为39、61、74亿元，对应市盈率分别为14.4、9.4、7.7倍，首次覆盖给予“买入”评级[4] - 公司风险提示包括项目投产进度不及预期、终端需求表现不及预期、原材料价格波动、新产能投放导致行业竞争加剧[5] 公司财务表现 - 公司营业收入与归母净利润在2002-2022年间呈现增长趋势[7] - 公司ROE走势稳定，可比公司ROE情况较为乐观[7] - 公司销售/管理/财务费用率相对较低[9] 公司核心竞争力和产业链发展 - 华鲁恒升是国内领先的煤化工企业，业务范围涵盖传统煤化工和新材料等多个板块[11] - 公司的核心竞争力主要来自于低成本的造气平台、出色的管理水平和产品结构的柔性联产能力[28] - 公司的产业链发展经历了四个阶段，从传统煤化工到新能源材料和尼龙新材料[24]