报告行业投资评级 报告给出了"坚定看好以英伟达为首的算力主线"的投资建议。[5] 报告的核心观点 1. 大模型商业驱动是本轮英伟达趋势性上涨的核心因素。[8][9][12] 2. 北美四云AI Capex指引依旧乐观,坚定发力人工智能。[18][19][20][21] 3. 英伟达业绩持续兑现或超预期,为股价下行空间的缩小提供"定心丸"。[30] 4. 英伟达产品力为科技周期的开始打下坚定基础。[36][37][38] 5. 英伟达交付周期明显缩短,背后是台积电CoWos产能和韩国HBM产能的提升。[58][59][62][63] 根据相关目录分别进行总结 商业周期、需求、业绩对股价的影响及展望 1. 大模型商业驱动是本轮英伟达趋势性上涨的核心因素。[8][9][12] 2. 北美四云AI Capex指引依旧乐观,坚定发力人工智能。[18][19][20][21] 3. 英伟达业绩持续兑现或超预期,为股价下行空间的缩小提供"定心丸"。[30] 产品力、价格、供给对股价的影响及展望 1. 英伟达产品力为科技周期的开始打下坚定基础。[36][37][38] 2. 英伟达交付周期明显缩短,背后是台积电CoWos产能和韩国HBM产能的提升。[58][59][62][63] 梳理算力的受益公司 报告梳理了国产算力链、NV链、算力租赁、光模块、PCB、存储等多个领域的受益公司。[71][72]