证券研究报告 交通运输 | 航运港口 非金融|首次覆盖报告 hyzqdatemark 2024 年 12 月 19 日 招商南油(601975.SH) 投资评级： 增持（首次） ——成品油运景气持续，周期红利或将回报股东 投资要点： SAC：S1350524050003 sunyan01@huayuanstock.com SAC：S1350524060001 wanghuiwu@huayuanstock.com 远东成品油运输佼佼者。招商南油是以油品运输为核心业务的航运公司，具备"油化 气协同、内外贸兼营、江海洋直达、差异化发展"的业务格局。公司实行"专业化、 差异化、领先化"的发展战略，外贸成品油运输业务规模位居远东第一，内贸原油 运输业务规模位居国内第二，化学品运力规模位居国内前列，乙烯运输业务为国内 独家经营。 孙延 王惠武 张付哲 zhangfuzhe@huayuanstock.com 供给紧张支撑成品油运景气持续。需求端：地缘冲突导致航线重构，刺激成品油运 输需求。红海绕行目前暂无解决进展，预计将长期持续，影响成品油海运量约 8.6%， 叠加俄乌冲突、影子船队制裁等其他政治要素，预计将长期支撑运量需 ...