报告公司投资评级 - 锦波生物的投资评级为"买入（维持）" [6] 报告的核心观点 - 锦波生物拟与招商局资本（北京）签署合作协议，认缴不超过1亿元人民币参与服贸基金二期的发起设立，成为服贸基金二期的有限合伙人 [6] - 服贸基金是国家级母基金，服贸二期采取"母基金+直投"方式运作，总规模300亿元，分三期募集 [6] - 公司通过参与产业投资基金，有助于在合成生物领域拓展产业布局及海外业务布局，增强出海竞争力 [6] - 公司处于产业链核心位置，对外投资有望带来积极的产业协同或整合效应 [6] - 公司优势产品梯度化发展，新增4个规格的重组Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干纤维，补齐更深层抗衰部位的产品缺口 [6] - 上调24-26年收入预测至15.71/23.79/31.95亿元，归母净利润预测至7.25/10.06/13.26亿元，对应当前PE倍数分别为26X/18X/14X [6] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2024年12月16日收盘价为209.03元 [3] - 一年内最高/最低价为293.62/142.60元 [3] - 市净率为14.0 [3] - 股息率为0.96% [3] - 流通A股市值为9,593百万元 [3] - 上证指数/深证成指为3,386.33/10,573.92 [3] 基础数据 - 2024年09月30日每股净资产为14.88元 [3] - 资产负债率为28.84% [3] - 总股本/流通A股为89/46百万 [3] - 流通B股/H股为-/- [3] 财务摘要 - 2022A-2026E营业总收入分别为390/780/1,571/2,379/3,195百万元 [10] - 2022A-2026E归母净利润分别为109/300/725/1,006/1,326百万元 [10] - 2022A-2026E毛利率分别为90.2%/92.4%/90.7%/90.1%/90.1% [7] - 2022A-2026EROE分别为31.4%/39.5%/48.7%/44.2%/40.2% [7] - 2022A-2026E每股收益分别为4.64/5.87/8.19/11.36/14.98元 [7] - 2022A-2026E市盈率分别为62/26/18/14 [7]