报告公司投资评级 - 维持买入评级，上调目标价至360港元，较前一收盘价有16%的涨幅 [3] 报告的核心观点 - 港交所在2024年前三季度展现出强劲的业绩增长，沪股通及深股通、衍生品市场和债券通北向通的平均每日成交金额均创新高，推动了收入增长 [3] - 通过优化互联互通机制，如新增ETF产品和提升系统效率，增强了其市场竞争力和吸引力 [3] - 港交所注重股东回报，通过回购和分红平衡自由现金流使用，提供了有性价比的无风险收益率和股息率 [3] 根据相关目录分别进行总结 业绩稳健，现货市场及沪深港通交易量激增 - 2024年前三季度收入及利润为历来第二高，实现收入及其他收益159.9亿港元（YoY+2%），归母净利润92.7亿港元，较去年同期上升500万港元 [3] - 现货市场收入为63.5亿港元，平均每日成交金额为1027亿港元，同比增长5% [3] - 沪深港通交易量表现较好，平均每日成交金额1233亿元（YoY+14%），实现收入17.8亿港元，同比增长4% [3] 衍生品及LME平均每日成交量保持强劲增长势头 - 2024年前三季度衍生品产品合约日均成交合约张数创下新高达到151.6万张，同比增长12% [3] - 衍生品部门收入同比下降12%至42.8亿港元，主要是源于保证金投资收益净额的减少 [3] - 商品部门受益于LME交易及结算费增加，收入同比增长31%至21亿港元 [3] 投资收益净额受保证金资金金额下降及奖励增加影响 - 2024年前三季度实现投资收益净额37.3亿港元，同比减少4%，主要因为保证金要求降低令平均保证金规模减少、为吸引成交量而增加部分合约的结算参与者利息回扣 [3] - 保证金及结算所基金的投资收益净额同比减少14%至23.2亿港元，平均资金规模同比减少13%至1925亿港元，平均年化回报率为1.6% [3] 财务预测 - 2024年预测总收入222.33亿港元，净利润127.7亿港元，每股已摊薄盈利10.1港元 [10] - 2025年预测总收入239.41亿港元，净利润137.31亿港元，每股已摊薄盈利10.8港元 [10] - 2026年预测总收入243.84亿港元，净利润139.33亿港元，每股已摊薄盈利11.0港元 [10] 股价表现 - 目标价360港元，对应33.2x的PE，较前一收盘价有16%的涨幅 [3] - 52周高/低397.8/207.8港元，市值3938.4亿港元 [3]