投资评级 - 买入(维持) [2] 核心观点 - 定增顺利落地，主要募投座椅骨架，看好座椅业务持续放量 [1] 事件与发行情况 - 公司发布《2023 年度向特定对象发行 A 股股票发行情况报告书》，本次增发 1158 万股，发行价格为 32.89 元/股，扣除发行费用后，实际募集资金净额为人民币 3.75 亿元 [1] - 发行价格与发行底价比例为 111.53%，展现竞价者对公司的信心 [1] 资金用途 - 资金主要用于骨架项目，38%将用于惠州沿浦高级新能源汽车座椅骨架生产，38%将用于郑州沿浦年产 30 万套座椅骨架总成制造项目，24%将用于天津沿浦年产 750 万件塑料零件项目 [1] 营收端 - 问界 M7、小鹏 Mona03 销售火热带动营收快速增长，24Q1-24Q3 问界 M7 销量超 15 万辆，同比增长接近 11 倍；小鹏 Mona03 自 24 年 8 月 27 日开始交付，其 9 月销量已突破 1 万辆 [1] 边际端 - 高铁整椅将达到量产前交付状态，公司已拿到高铁整椅交样前全部供货资质证书，并于 24 年 8 月 29 日通过客户对公司工厂的审核，预计 24Q4 完成样品装车、25 年初达到量产前交付状态 [1] 基本面 - 公司与东风李尔长期合作，新接了多项来自国内自主品牌和新势力的新能源汽车项目，近期新项目连续落地，涵盖全套座椅骨架总成供应，涉及总金额高达 23.5 亿 [1] - 公司逐渐走向平台化发展，9 月 3 日，公司公告定点，获得某头部新势力骨架总成定点，体现出公司直接对接主机厂的平台化能力 [1] 盈利预测与估值 - 预计公司 2024-2026 年营收分别为 23.9、29.8、37.3 亿元，同比增速分别为 57%、25%、25%，CAGR 为 25%；归母净利润分别为 1.6、2.5、3.6 亿元，同比增速分别为 80%、53%、43%，CAGR 为 48%，对应 PE 分别为 28、18、13 倍 [1] 财务摘要 - 预计 2024-2026 年营业收入分别为 2388、2982、3731 百万元，同比增速分别为 57.28%、24.86%、25.10%；归母净利润分别为 164、251、359 百万元，同比增速分别为 80.41%、52.51%、43.27% [4] - 每股收益预计为 1.39、2.13、3.05 元，P/E 分别为 28、18、13 倍，ROE 分别为 12.78%、16.82%、20.08% [4]