报告公司投资评级 - 增持 (首次) [3] 报告的核心观点 - 绿的谐波（688017）2024年第三季度营收增长25.59%，行业逐步复苏，工业机器人产量逐步由负增长转为正增长，带动谐波减速器等供应链需求回暖 [3][7] - 市场竞争加剧，公司毛利率和净利率逐步小幅下滑，主要原因是行业需求不旺，产品销售价格下降和产能爬坡期设备折旧费用上升 [3][8] - 谐波减速器国产龙头，布局机电一体化进一步巩固市场地位，公司紧抓机电一体化趋势，研发出全新一代机电一体化产品，可应用于高端精密数控转台、液压打磨头、自适应移动特种装备等新领域 [3][6] - 工业机器人行业有望迎来复苏，叠加人形机器人产业化逼近，公司业务有望迎来更大市场空间 [7][8] - 盈利预测与估值：预测2024-2026年营业收入分别为4.09亿、5.14亿、6.55亿，归母净利润分别为0.84亿、1.15亿、1.55亿，对应的PE分别为246.52X、179.79X、134.11X，首次覆盖，给予公司"增持"评级 [9] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 收盘价：124.98元 [3] - 一年内最高/最低：155.35元/58.97元 [3] - 沪深300指数：3,988.83 [3] - 市净率：10.41倍 [3] - 流通市值：210.92亿元 [3] 基础数据 - 每股净资产：12.01元 [3] - 每股经营现金流：0.00元 [3] - 毛利率：39.53% [3] - 净资产收益率（摊薄）：1.10% [3] - 资产负债率：19.88% [3] - 总股本/流通股：16,876.39万股 [3] 盈利预测与估值 - 2024-2026年营业收入预测：4.09亿、5.14亿、6.55亿 [9] - 2024-2026年归母净利润预测：0.84亿、1.15亿、1.55亿 [9] - 对应的PE：246.52X、179.79X、134.11X [9] 财务报表预测和估值数据汇总 - 2024-2026年营业收入：409百万元、514百万元、655百万元 [10] - 2024-2026年净利润：84百万元、115百万元、155百万元 [10] - 2024-2026年每股收益：0.50元、0.68元、0.92元 [10] - 2024-2026年市盈率：246.52倍、179.79倍、134.11倍 [10] 分业务营业收入和毛利率 - 谐波减速器营业收入：2020A-2024H1分别为203.69百万元、416.22百万元、416.44百万元、317.29百万元、24.54百万元 [16] - 机电一体化营业收入：2020A-2024H1分别为8.14百万元、22.48百万元、25.66百万元、33.56百万元、146.49百万元 [16] - 谐波减速器毛利率：2020A-2024H1分别为53.18%、48.78%、47.57%、42.37%、39.70% [16] - 机电一体化毛利率：2020A-2024H1分别为41.17%、41.03%、42.08%、37.51%、34.49% [16]