公司投资评级 - 报告未明确给出具体的投资评级 [1] 报告的核心观点 - Agentforce有望成为Salesforce公司新的增长点 [2] - Agentforce能力强于此前CRM自身AI Einstein方案，未来有望成为公司新的增长点 [90] - OpenAI的ChatGPT等大模型有望在后续进一步提高Agentforce的能力 [91] 公司业绩回顾 - Salesforce成立于1999年，2004年上市，主要产品是基于CRM + AI + Data Cloud + Trust的产品组合，帮助企业管理客户关系、销售流程、市场营销活动和客户服务 [10] - FY2024营收为348.57亿美元，营业利润为50.11亿美元，GAAP净利润为41.36亿美元 [10] 产品体系 - 产品体系分为以下几层：Platform、Data Cloud和Trust Layer、Customer 360、Agentforce [15][16][17] - Platform是整个产品体系的基石，内置MuleSoft、Einstein AI及流程自动化等产品和服务 [15] - Data Cloud和Trust Layer帮助用户处理不同数据类型，并保障数据安全和用户数据隐私 [15] - Customer 360包括销售、服务、营销、Slack等产品和服务，是整个产品体系的功能区 [16] - Agentforce预先配置了多个行业和多种岗位的Agents [17] 财务分析 - FY2024营收达348.57亿美元，营收同比增长率为11.18% [19] - 订阅与支持业务营收占比为93%，是Salesforce的主要营收来源 [19] - 美洲地区营收占比最高，欧洲地区营收占比有所上升，亚太地区占比最低且无显著变化 [25] - 订阅及支持业务可细分为五大板块：销售、服务、平台及其他、营销与商务、整合与分析，其中服务营收占比最大 [30][31] - FY2024营业利润为50.11亿美元，同比增长386.50%，GAAP净利润为41.36亿美元，同比增长超过18倍 [45] 公司指引 - 预计FY25全年营收为377-380亿美元，Non-GAAP营业利润率为32.8% [50] Agentforce——Salesforce新的业务增长点 - Agentforce是Salesforce于2024年Dreamforce大会上推出的自动化AI Agents产品，能帮助用户解决服务、销售、营销等方面的任务 [54] - Agentforce包括五个要素：角色、数据、行动、保护机制、渠道 [58] - Agentforce在现有产品组合体系下处于执行层的定位，能帮助客户更好地利用原有的产品和服务 [60] - Agentforce的工作流程包括数据输入、生成Prompts、Reasoning Engine处理以及行动 [62][63][64] - Agentforce与此前产品的核心差异在于预先配置的Workflow和完整的Action Library [65][66] - 用户可以通过自然语言描述Agent的目的、行为、数据调用，基本零代码的方式，快速创建Agent [75] - Agentforce整合Data Cloud，用户可以通过知识图谱和RAG完成数据的精准调用与管理 [83][86]