公司投资评级 - 无评级 [4] 报告的核心观点 - 曙光数创是中科曙光（股票代码：603019）的控股子公司，专注于新一代数据中心冷却技术的整体解决方案和全生命周期服务，主要产品包括浸没液冷数据中心基础设施产品、冷板液冷数据中心基础设施产品及模块化数据中心产品。公司以浸没相变液冷的高效冷却技术为核心竞争力，可使芯片超频运行，芯片性能提升10-30%，相当于单位算力的拥有成本降低10-25% [2] - 2024年7-9月，公司实现收入75.48百万元，同比+245.22%，实现归母净利润1.09百万元，扭亏为盈，扣非归母净利润亏损10.02百万元，亏损较去年同期收窄 [4] - 2024年7-9月，公司毛利率24.24%，同比+10.09pp，净利率1.44%，去年同期为负，同比+109.96pp，销售费用率8.15%，同比-19.73pp，管理费用率7.95%，同比-16.33pp，研发费用率22.95%，同比-66.00pp，财务费用率-1.38% [5] 市场数据 - 2024年12月6日收盘价为60.86元，总股本200.00百万股，流通股本194.62百万股，净资产649.08百万元，总资产1050.06百万元，每股净资产3.25元 [1] - 截至2024年12月6日收盘价计算，公司市值为121.72亿元，PE(TTM)为160.44倍 [5] 财务表现 - 2024年1-9月，公司实现收入173.29百万元，同比-30.05%，归母净利润亏损4.59百万元，同比-119.12%，扣非归母净利润亏损35.97百万元，同比-304.67% [1] - 2024年1-9月，公司毛利率22.15%，同比-15.37pp，净利率-2.65%，同比-12.35pp，销售费用率10.57%，同比+4.67pp，管理费用率10.29%，同比+4.09pp，研发费用率26.52%，同比+6.78pp，财务费用率-2.46% [1] - 主要财务指标显示，2020年至2023年，营业收入从335.35百万元增长至650.25百万元，同比增长率分别为14.96%、21.52%、27.01%、25.63%；归母净利润从68.16百万元增长至104.48百万元，同比增长率分别为141.71%、37.50%、24.72%、-10.63%；毛利率从39.08%下降至31.37%；ROE从60.92%下降至16.50%；每股收益从0.34元增长至0.52元；市盈率从23.82倍增长至72.84倍 [3]