报告公司投资评级 - 投资评级: 买入(维持) [5] 报告的核心观点 - 领益智造通过收购江苏科达深化汽车电子布局，打造公司第二成长曲线 [3] - 江苏科达的收购对领益智造而言是布局汽车产业链的重要落子，有望进一步打开汽车业务的成长空间，并储备低空经济等新兴产业业务潜力 [4] - AI智能终端时代开启，领益智造的智能手机基本盘业务稳定向好，具备良好的成长空间 [5] 根据相关目录分别进行总结 投资要点 - 领益智造拟通过发行可转换公司债券及支付现金的方式收购江苏科达66.46%股权，并募集配套资金 [3] - 收购江苏科达将丰富领益智造在汽车领域的产品矩阵，实现汽车零部件业务领域的强链补链，打造公司第二成长曲线 [3] - 江苏科达具备较佳的成长空间，有望增厚领益智造的利润弹性 [4] - 领益智造和江苏科达在工艺技术开发和提升方面理念契合，有助于消除两者磨合时的阵痛 [4] - 江苏科达已成为多家知名整车厂商的一级供应商，收购完成后领益智造有望共享其客户资源，实现销售协同 [4] - 江苏科达正与小鹏汇天合作攻坚飞行汽车相关技术，领益智造有望借此实现低空经济等新兴产业的布局 [4] - AI智能终端时代开启，领益智造的智能手机基本盘业务稳定向好，具备良好的成长空间 [5] - 领益智造具备石墨散热片、VC均热板等产品的生产制备能力，可为AI终端客户提供不同的散热产品组合方案 [5] 财务摘要 - 预计2024-2026年归母净利润分别为19.20亿、28.55亿和40.11亿元，当前股价对应PE为32.56、21.89和15.59倍 [5] - 预计2024-2026年营业收入分别为424.42亿元、514.57亿元和649.64亿元，同比增长24.38%、21.24%和26.25% [9] - 预计2024-2026年归母净利润分别为19.20亿元、28.55亿元和40.11亿元，同比增长-6.37%、48.70%和40.47% [9] - 预计2024-2026年每股收益分别为0.27元、0.41元和0.57元 [9]