报告公司投资评级 - 宇通客车（600066.SH）的投资评级为"买入"，维持评级 [9] 报告的核心观点 - 宇通客车11月销量同环比持续增长，出口和新能源出口向上 [1][5] - 宇通客车作为全球客车龙头，长期成长性较好，持续高分红能力凸显投资价值 [7] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 宇通客车11月销售客车3736辆，同比+13.7%，环比+16.0% [5] - 其中大中客车销量2744辆，同比-8.7%，环比-1.4% [5] - 1-11月共销售客车38303辆，同比+20.4% [5] - 大中客销量33204辆，同比+19.6% [5] 事件评论 - 11月销量同环比持续增长，出口和新能源出口向上 [5] - 11月公司大中客出口销量同环比提升，新能源大中客出口维持高位 [5] - 公司维持全年销量指引不变，预期12月新能源出口表现强劲 [5] - 国内Q4进入公交车采购高峰期，叠加政策补贴金额超预期，国内公交车销量自8月起环比快速增长 [5] - 10月国内公交车销量达847辆，环比+32.3% [5] - 10月行业销量达3779辆，同比+156.6%，环比+29.2% [5] - 2024年1-10月大中客行业销量8.5万辆，同比+25.8% [5] - 1-10月大中客出口实现3.6万辆，同比+39.8% [5] 产品力与市场拓展 - 宇通持续推进直营服务模式，进一步提升服务质量和服务效率，向服务2.0阶段升级 [6] - 宇通客车蝉联2024年汽车售后服务客户满意度调查客车品牌第一名 [6] - 2024年计划投入运营56家直营服务中心、25家直营配件库 [6] - 2024年1-10月宇通大中客市占率达32.7% [6] - 公司在客车电动化领域具备全球竞争力，"一带一路"背景下公司出海提速，有望贡献成长新增量 [6] - 近期100辆宇通双源无轨电车批量交付哈萨克斯坦，274辆宇通客车陆续批量交付墨西哥 [6] - 2024年1-10月宇通出口市占率达到25.2% [6] 投资建议 - 宇通作为有宽广护城河的全球客车龙头，长期成长性较好+持续高分红能力，凸显投资价值 [7] - 国内市场，座位客车持续增长，Q4以旧换新政策有望催动新能源公交增长 [7] - 海外市场，全球化+高端化战略推进，出口凸显盈利水平 [7] - 电池成本下降叠加规模效应，支撑公司业绩持续提升 [7] - 公司资本开支放缓，现金流充足保障高分红，2024Q3季度分红超预期 [7] - 2024年前三季度每股分红0.5元（含税），共派发11.1亿，分红率45.5%，股息率2.2% [7] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为35.1、42.1、50.2亿元，对应PE分别为14.3X、11.9X、10.0X [7] 财务报表及预测指标 - 2024-2026年归母净利润预测分别为35.1、42.1、50.2亿元 [18] - 对应PE分别为14.3X、11.9X、10.0X [18] - 2024年前三季度每股分红0.5元（含税），共派发11.1亿，分红率45.5%，股息率2.2% [18]