投资评级 - 增持(维持) [8] 核心观点 - 心脉医疗披露2024年股权激励计划，2025-2027年利润目标分别不低于6.0/7.2/8.64亿元，体现未来三年利润增长信心 [3][4] - 2024年终端价下降或对收入利润增速有短期影响，但长期成长性仍在 [5] - 2024-2026年利润率有望维持较高水平 [6] - 预计2024-2026年收入分别为12.45/15.35/19.04亿元，归母净利润4.83/6.03/7.45亿元，维持"增持"评级 [7] 成长性 - 医保问询下，终端价下降，或对2024年H2增速有短期影响 [5] - 海外渠道拓展加速，集采压力下有望构建新增长曲线 [5] - 产品创新迭代持续，长期收入高增长可期 [5] 盈利能力 - 终端降价下，2024-2026年毛利率或略降 [6] - 2024-2026年净利率仍有望维持较高水平 [6] 盈利预测与估值 - 预计2024-2026年收入分别为12.45/15.35/19.04亿元，归母净利润4.83/6.03/7.45亿元，对应EPS分别为3.92/4.90/6.05元，对应2025年23倍PE，维持"增持"评级 [7]