报告公司投资评级 - 投资评级为"买入"，维持评级 [10] 报告的核心观点 - 吉利汽车2024年11月销量突破25万辆，连续2个月创历史新高 [5][6] - 吉利汽车销量持续增长，新能源乘用车销量表现强劲，出口方面全球化进程加速 [6] - GEA平台开启技术和产品新周期，有望持续爆款，新能源盈利拐点将至 [7] - 新平台赋能，吉利汽车有望开启产品新时代，各品牌新能源转型顺利推进，规模效应逐步凸显将带来盈利向上弹性 [8] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 吉利汽车发布2024年11月销量，公司11月汽车销量为25.0万辆，同比+27.0%，环比+10.3% [6] - 2024年1-11月累计销量196.7万辆，同比+30.9% [6] 事件评论 - 整体情况：公司11月实现销量25.0万辆，同比+27.0%，环比+10.3% [6] - 2024年1-11月累计销量196.7万辆，同比+30.9% [6] - 细分情况： - 吉利品牌11月销量为19.0万辆，同比+23.8%，环比+11.7% [6] - 银河销量7.5万辆，同比+446.3%，环比+18.5% [6] - 极氪销量2.7万辆，同比+106.1%，环比-13.1% [6] - 领克销量3.3万辆，同比+8.7%，环比+30.5% [6] - 新能源乘用车销量表现强劲，11月新能源销量12.2万辆，同比+88.3%，环比+12.6% [6] - 新能源占比49.0%，同比+16.5pct，环比+1.0pct [6] - 插混销量3.1万辆，同比+4.8%，环比+4.2% [6] - 纯电销量9.1万辆，同比+158.5%，环比+15.8% [6] - 出口方面，11月出口3.3万辆，同比+8.6%，环比+0.8% [6] - 领克在智利完成品牌上海发布，极氪香港首批百台极氪X成功交付，极氪全球第500家门店在新加坡开业，年底门店将达到520家，全球化进程加速 [6] GEA平台 - GEA平台强势开启技术和产品新周期，有望持续爆款，新能源盈利拐点将至 [7] - 全新GEA全面兼容纯电、混动等多种能源形式，技术显著降本，电耗低空间大 [7] - 银河E5首搭GEA架构对标元plus，定价和产品力强劲，上市累计交付突破6万辆，星愿11月交付破2万辆，叠加12月上市的星舰7，持续增强新车周期 [7] - GEA平台新周期重点放量在明年，持续发力，新车周期势头强劲，带来品牌盈利快速上行 [7] - 极氪与领克整合，优化品牌架构，战略整合加强内部资源协同 [7] - 极氪7X上市60天交付2.5万台，刷新豪华纯电车型最快交付记录，广州车展首发浩瀚智驾2.0，端到端Plus架构实现无图智驾 [7] - 领克新能源转型提振销量，从油改电到全新车型周期，Z20于国内首秀并开启先享预定，领克07 EM-P 126长续航智驾Ultra新版正式上市 [7] 新平台赋能 - 新平台赋能，吉利汽车有望开启产品新时代 [8] - GEA架构支撑新车周期，极氪、领克、银河全面向好 [8] - 各品牌新能源转型顺利推进，规模效应逐步凸显将带来盈利向上弹性 [8] - 公司燃油车基盘稳固，联营企业创新出海模式持续打开海外新空间 [8] - 整车强势新周期下盈利具备较大弹性，当前估值仍处低位 [8] - 预计2024-2026年归母净利润分别为160亿、118亿、157亿元，对应港股PE分别为8.0X、11.0X、8.2X [8]