报告公司投资评级 - 投资评级为买入，维持评级 [9] 报告的核心观点 - 零跑汽车11月交付突破4万辆，同比增长117.0%，环比增长5.2%，提前完成全年25万辆交付目标 [6] - 零跑汽车未来新车规划丰富，预计2025年销量目标50万辆，持续实现同比高速增长 [6] - 零跑汽车强势新车周期全球开启，智驾规划加速，看好未来销量及盈利双升 [7] - 国内持续强势新车周期及极致品价比推动销量持续成长，海外与Stellantis反向合资开启全球大征程 [8] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 零跑汽车11月交付达40,169辆，同比增长117.0%，环比增长5.2% [6] 事件评论 - 零跑11月交付环比持续增长再创新高，突破4.0万辆，提前完成全年交付目标 [6] - 零跑汽车2024年11月销量40,169辆，同比增长117.0%，环比增长5.2%，连续多月创历史新高 [6] - 零跑汽车1-11月累计销量25.1万辆，同比增长100.1%，提前完成2024年25万销量目标 [6] - 展望后续，公司当下订单火热持续增长，未来新车规划丰富，强势新车周期下随后续海外销售开启加之国内高价车型C16销量增长，公司销量及收入有望持续快速增长 [6] - 同时2025年，零跑汽车设立销量目标50万辆，持续实现同比高速增长 [6] 新车规划 - 零跑汽车覆盖5-20万价格带不同细分市场，并实现T03和C10出海 [7] - 未来三年公司将每年在全球推出2-3款产品，其中2025年计划推出B系列的3款车型，价格在10-15万元，其中紧凑型SUV B10计划将于2025Q1上市 [7] 渠道端 - 零跑国内坚持"1+N"渠道发展模式，截至2024年9月底，零跑共有493家销售门店，362家服务门店，覆盖204个城市 [7] - 海外10月底已有339家欧洲门店，预计2025年全球将超500家 [7] 智驾方面 - 公司加大对智驾领域投入，计划2024年底将智驾团队扩充至500人，并于2025年上半年在全新LEAP 3.5构架上配置以"端到端大模型"为基础的高速及城区的高阶智驾功能 [7] 国内市场 - 公司以技术底蕴打造极致品价比，竞争优势强大，销量近年快速增长，高价车型占比不断提升，推动财务指标扎实改善 [8] - 未来强势新车周期有望推动销量持续上升，看好公司国内尽快扭亏为盈 [8] 海外市场 - 公司与全球第四大汽车集团Stellantis合作，利用其强大的经销售后网络、工厂产能等全球资源实现轻资产出海，具有初始低投入、布局更快速、调整更灵活的优势 [8] - 未来以出口、SKD、本土化生产进行产品出海，打开出海大空间，看好海外高单车盈利带来可观利润贡献 [8] - 预计公司2024-2026年销量分别为29、50、75万辆 [8]