报告公司投资评级 - 维持优于大市评级 [1] 报告的核心观点 - 速腾聚创2024年三季报显示，毛利率快速改善，看好2025年MX千元机表现 [1] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩 - 2024年前三季度实现营收11.35亿元，同比+91.5%；毛利1.7亿元，同比+375.4%，毛利率15.0%，同比+8.93pcts；归母净亏损3.51亿元，同比减亏69%，净利率-31%，同比+169.49pcts [1] - 2024年第三季度实现营收4.08亿元，同比+54.7%，环比+11.4%；毛利0.71亿元，同比+210.2%，环比+31.7%，毛利率17.5%，同比+8.75pcts，环比+2.69pcts；归母净亏损0.82亿元，同比减亏77.4%，环比减亏40.2%，净利率-20.2%，同比+117.7pcts，环比+17.37pcts [1] 产品与市场 - 2024年第三季度激光雷达出货13.86万台，同比+134.9%，环比+12.7%，其中车载ADAS激光雷达出货量同比+147.0%，环比+11.1% [1] - 下一代产品MX定价千元水平，目标下探至15万元左右低价车型市场，有望带动激光雷达渗透率全面提速 [1] - 海外业务方面，已与7家知名的海外车企品牌达成定点合作，其中包括3家中外合资品牌和4家海外主机厂，有望在2026年提供新的收入增长动能 [1] 机器人板块 - 截至2024年第三季度，公司机器人领域合作伙伴数量已突破2600家，且新品开发即将进入量产阶段，2025年机器人领域出货量有望突破10万台 [1] - 公司聚焦AI驱动的机器人技术，利用其光机电一体化技术积累成功实现成果转化，11月在高交会展示了搭载自研三维力传感技术的8自由度灵巧手，未来有望持续推出多底层技术融合产品 [1] 盈利预测 - 预计2024-2026年营收分别为17.27/32.80/46.00亿元，EPS分别为-1.00/-0.52/0.00元 [1] - 参照可比公司估值，给予2025年3倍PS，对应目标价23.46港元 [1]