报告公司投资评级 - 增持，维持评级 [1] 报告的核心观点 - 季度业绩超预期，总收入和毛利率均有所增长 [4] - 美国电商及广告业务增速强劲，电子商务销售额和广告业务均显著增长 [5] - 国际市场量价齐升，Flipkart 有望持续带动收入增长 [6] - 山姆保健品维持较快增速，电子商务销售额和会员费收入均有所增长 [6] - 公司上调年度财务指引，维持"增持"评级 [7] 市场数据 - 日期：2024.11.27 [1] - 收盘价(美元)：91.88 [1] - 总股本(亿股)：80.38 [1] - 总市值(亿美元)：7386 [1] - 总资产(亿美元)：2634 [1] - 归母净资产(亿美元)：881 [1] - 每股归母净资产(美元)：11.0 [1] 相关报告 - 《上调收入利润指引，库存压力有待缓解》20220818 [2] - 《通胀改善后库存压力有望缓解》20221113 [2] - 《库存压力减轻，调升财年指引》20230711 [2] - 《电商渠道及国际地区增速显著，调升财年指引》20230821 [2] - 《电商渠道成为增长驱动力》20231205 [2] - 《未见消费疲软，调升全年收入及利润指引》20240819 [2] 主要财务指标 - 营业收入(百万美元)：FY2024 648,125，FY2025E 679,466，FY2026E 702,607，FY2027E 736,173 [2] - 同比增长(%)：FY2024 6.0，FY2025E 4.8，FY2026E 3.4，FY2027E 4.8 [2] - 净利润(百万美元)：FY2024 16,270，FY2025E 19,961，FY2026E 21,940，FY2027E 24,584 [2] - 同比增长(%)：FY2024 44.1，FY2025E 22.7，FY2026E 9.9，FY2027E 12.1 [2] - 毛利率(%)：FY2024 24.4，FY2025E 24.9，FY2026E 24.7，FY2027E 24.7 [2] - 净利润率(%)：FY2024 2.5，FY2025E 2.9，FY2026E 3.1，FY2027E 3.3 [2] - 净资产收益率(%)：FY2024 18.7，FY2025E 21.9，FY2026E 23.9，FY2027E 26.8 [2] - 每股收益-基本(美元)：FY2025E 2.47，FY2026E 2.72，FY2027E 3.04 [2]