报告公司投资评级 - 买入/维持 [1] 报告的核心观点 - 人福医药大股东重整稳步推进，高壁垒麻醉药增长稳健 [1] 根据相关目录分别进行总结 公司主要看点 - 积极推进"归核聚焦"，成为细分市场领导者 [36] - 大股东重整稳步推进，中长期稳健发展可期 [41] 宜昌人福市场竞争力 - 高壁垒麻醉镇痛产品竞争优势明显 [56] - 宜昌人福芬太尼系列产品市占率领先 [66] 核心产品线研发进展 - 研发创新不断提升产品竞争力 [74] - 多款新产品获批上市 [75] - 创新药研发项目稳步推进 [78] 盈利预测及估值 - 关键假设：麻醉药市场长期稳健增长 [81] - 多学科推广拓展应用场景 [82] - 其他核心子公司稳健增长 [83] - 营收与盈利预测 [84] - 估值较低，维持"买入"评级 [89] 风险提示 - 产品降价风险 [93] - 产品销售不及预期风险 [93] - 产品研发进度不及预期风险 [93] - 大股东重整不及预期风险 [93]