公司投资评级 - 维持"买入"评级 [11] 报告的核心观点 - 至暗时刻已过，聚烯烃行业格局企稳向好，同时，煤制烯烃较油头等路线具备更高经济效益 [2] - 新疆具备优秀的煤炭资源禀赋，十四五以来在国家政策的支持下，各产业要素加速配套，支持丰能源布局新疆项目加速推进，同时打开成长空间 [2] - 宝丰能源作为煤制烯烃龙头企业，高成长和低成本并行 [8] 相关研究 - 至暗时刻已过，聚烯烃行业格局企稳向好 [6] - 煤头路线成本优势显著 [6] - 新疆煤炭资源优势转化，成本竞争力显著 [7] - 宝丰能源作为煤制烯烃龙头企业，高成长和低成本并行 [8] 为何看好煤制烯烃？ - 聚烯烃需求增速有所放缓，供给增速显著回落 [6] - 煤头路线成本优势显著 [6] - 新疆煤炭资源优势转化，成本竞争力显著 [7] 为何看好新疆煤制烯烃？ - 政策：政府大力支持，新疆煤化工发展正当时 [7] - 原料:疆煤资源禀赋优秀,抢抓新疆煤化工发展机遇 [7] - 配套：基础设施建设先行，实现资源优势向产业优势转化 [7] - 成本:受益于疆媒价格低廉,煤制烯烃项目经济效益显著 [7] 为何看好宝丰能源？ - 高成长：全产业链布局，发展动能充足 [8] - 低成本：优质节能高效，确立成本领先优势 [8] 投资建议 - 预计公司2024-2026年归母净利润为62.4亿元、136.2亿元、155.4亿元，对应2024年11月27日收盘价的PE为19.4X、8.9X、7.8X，维持"买入"评级 [9]