报告公司投资评级 - 投资评级为"买入"，维持评级 [10] 报告的核心观点 - 快手2024Q3财报显示，营收和净利润均实现同比增长，其中线上营销服务收入增长显著，主要得益于短剧营销等外循环广告的推动 [6][7] 根据相关目录分别进行总结 收入端 - 快手24Q3实现线上营销服务收入176.34亿元，同比增长20.0%，占总收入的56.6%。外循环收入成为主要驱动力，短剧营销消耗同比增长超300% [6] - 快手24Q3实现直播收入93.38亿元，同比降低3.9%，但降幅较上季度收窄，占总收入的30.0% [6] - 快手24Q3实现其他服务（含电商）收入41.59亿元，同比增长17.5%，占总收入的13.4%。电商业务保持增长，GMV达到3342亿元，同比增长15.1% [6] 经营数据 - 快手用户规模实现中期目标，日均活跃用户数首度突破4亿，达到4.08亿，同比增长5.4%。月活跃用户达到7.14亿，同比增长4.3% [7] - 海外市场表现良好，巴西日活跃用户同比增长9.7%，日均时长同比增长4.2% [7] 利润端 - 快手2024Q3毛利率为54.3%，经调整净利率为12.7%，分别同比提升2.6pct和1.3pct，但环比略有下滑 [7] - 研发开支同比增加4.5%至31亿元，主要由于员工福利开支增加 [7] - 销售及营销开支同比增长15.9%至104亿元，主要由于加大付费短剧补贴和电商服务投入 [7] AI赋能提效 - AI技术持续赋能广告业务，2024Q3来自营销客户的AIGC营销素材日均消耗超2000万元 [7] - 可灵AI用户超500万，累计生成超5100万个视频和超1.5亿张图片 [7] 盈利预测 - 预计2024-2025年营业收入将分别达到1271亿元和1397亿元，Non-GAAP净利润分别为177亿元和217亿元 [8]