海 外 证券研究报告 ＃industryId＃ 消费行业 ＃ 02618.HK ＃京dy东Com物pa流ny＃ 港股通（沪、深） ＃title＃ 盈利性持续改善，未来重视收入端增长 ＃investSuggestion＃ 增持 ( ＃ 维持） ＃createTime1＃ 2024 年 11 月 20 日 投资要点 ＃summary＃ 收入稳健增长，接入淘天带来新增量：公司 2024Q3 收入 444 亿元人民币， 同比增长 6.6%。收入拆分来看，一体化供应链客户/其他客户收入分别为 207/237 亿元人民币，分别同比增长 5.4%/7.6%。一体化供应链客户收入中， 内部收入增速快于外部，来自京东集团的内部一体化供应链收入为 127.9 亿元，同比增长 8.1%；外部一体化供应链客户的收入为 78.7 亿元，客户数 量同比增长但 APRU 同比下降，客户数同比增长 9.4%，APRU 同比下降 7.4%。其他客户收入增长受益于公司服务能力不断提升，以及寻找到产地 产业带的发展机会，公司依托京东航空加密航空线路（2024Q3 京东快递在 省会和核心城市新增 100 多条航空直飞线路），提升次晨达覆盖范围，增 ...