报告投资评级 - 维持“买入”评级[4] 报告的核心观点 - 整体业绩符合预期，24Q3总收入为311.31亿元（YoY+11.4%），经调整净利润为39.48亿元（YoY+24.4%），经调整净利润率为12.7%（YoY+1.3pcts）[3] - DAU突破4亿大关，24Q3快手应用DAU为4.075亿（YoY+5.4%），MAU为7.141亿（YoY+4.3%），每位日活跃用户日均使用时长达132分钟[3] - 线上营销服务表现突出，24Q3线上营销服务收入为176.34亿元（YoY+20.0%）,占总收入比重上升至56.6%（YoY+4.1pcts）[3] - 电商用户渗透率达新高，24Q3电商GMV为3342亿元（YoY+15.1%）[3] - 公司除现有核心业务直播电商和线上营销外，积极构建行业领先的AI矩阵，AIGC有望成长为新的增长点。此外，公司被纳入恒生指数成份股，将于12月9日生效[3] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2024/11/22收盘价（港元）为44.35，总股本（亿股）为43.14，流通股本（亿股）为35.68，归母净资产（亿元）为538.38，总资产（亿元）为1320.95，归母每股净资产为12.48[2] 主要财务指标 - 2023A-2026E营业收入预计分别为1,134.7、1,272.3、1,382.0、1,506.9亿元人民币，同比增长分别为20.5%、12.1%、8.6%、9.0%；毛利率分别为50.6%、54.6%、55.0%、55.3%；经调整净利润分别为102.7、177.1、217.5、261.7亿元人民币，经调整净利率分别为9.1%、13.9%、15.7%、17.4%[2]