报告投资评级 - 买入（维持）[4][5] 报告核心观点 - 2024Q3公司整体业绩符合预期，VIP分部恢复节奏放缓，大众博彩和非博彩业务保持高速增长，看好公司成长性、运营效率和大众引流能力[5] 财务数据总结 市场数据（2024.11.15） - 收盘价（港元）：9.47，总股本（亿股）：38.01，总市值（亿港元）：360，净资产（亿港元）：-0.52，总资产（亿港元）：300.35，每股净资产（港元）：0.0[2] 主要财务指标 - 2023A - 2026E - 营业收入（亿港元）：246.8 - 304.4 - 323.1 - 339.7，同比增长：368.5% - 23.3% - 6.1% - 5.1% - EBITDA（亿港元）：72.4 - 84.3 - 87.2 - 90.7，同比增长：667.8% - 16.6% - 3.4% - 4.0% - 归母净利润（亿港元）：26.4 - 41.9 - 47.8 - 54.1，同比增长：150.4% - 58.6% - 14.2% - 13.2% - EBITDA率（%）：29.3 - 27.7 - 27.0 - 26.7，归母净利润率（%）：10.7 - 13.7 - 14.8 - 15.9 - EPS（港仙）：69.4 - 110.1 - 125.8 - 142.4，每股股息（港仙）：34.7 - 55.1 - 62.9 - 71.2[4] 资产负债表（单位：百万港元） - 2023A - 2026E - 流动资产：5,143 - 6,588 - 7,267 - 7,686，非流动资产：24,039 - 22,583 - 21,137 - 19,698 - 资产总计：29,181 - 29,171 - 28,403 - 27,384，流动负债：10,330 - 10,242 - 11,086 - 11,372 - 非流动负债：20,178 - 18,163 - 14,161 - 10,152，负债合计：30,509 - 28,405 - 25,248 - 21,523 - 股本：3,800，股份溢价及储备：-5,127 - -3,034 - -644 - 2,061，股东权益合计：-1,327 - 766 - 3,156 - 5,861[7] 现金流量表（单位：百万港元） - 2023A - 2026E - 税前利润：2685 - 4249 - 4853 - 5493，折旧及摊销：1,886 - 1,710 - 1,701 - 1,694 - 营运资金变动：1655 - -985 - -386 - -588，经营活动产生现金净额：8268 - 4910 - 6096 - 6517 - 投资活动产生现金净额：-125 - -254 - -255 - -256，融资活动产生现金净额：-10616 - -3093 - -5390 - -5705 - 现金净变动：-2473 - 1564 - 451 - 555，年初现金及现金等价物：6707 - 4232 - 5796 - 6246[8]