投资评级 - 买入（维持）[2] 核心观点 - 快手-W 2024Q3营业收入为311.3亿元（同比+11.4%），毛利率为54.3%（同比+2.6pct，环比-1pct），经调整净利润为39.5亿元（同比+24.4%），经调整EBITDA为55.8亿元（同比+12%）；2024Q1 - Q3营业收入为915.1亿元（同比+13.1%），经调整净利润为130.2亿元（同比+120.3%），经调整EBITDA为179.0亿元（同比+58.5%），线上营销及电商业务拉动增长。维持2024 - 2026年盈利预测，预计2024/2025/2026年净利润为156.23/195.72/233.61亿元，对应EPS分别为3.6/4.5/5.4元，经调整利润净额分别为179.46/222.57/264.62亿元，当前股价对应PE分别为11.4、9.1、7.6倍。看好公司盈利能力继续提升，维持“买入”评级[4] 相关目录总结 财务数据 - 2024年11月22日，当前股价44.350港元，一年最高63.350港元，最低37.550港元，总市值1,913.07亿港元，流通市值1,913.07亿港元，总股本43.14亿股，流通港股43.14亿股，近3个月换手率69.49%[3] - 2024Q3线上营销服务收入为176亿元（同比+20%），快手短剧营销消耗同比增长超过300%，单日短剧营销消耗峰值突破4000万；直播收入93亿元（同比-3.9%）；其他服务（含电商）业务收入42亿元（同比+17.5%），其中2024Q3平台GMV为3342亿元（同比+15.1%），电商生态不断丰富，快手电商月均动销商家数同比增长超40%，泛货架电商和短视频电商继续拉动增长，2024Q3泛货架电商GMV占比提升至27%，短视频电商GMV同比增长超40%，2024Q3电商月活跃买家数为1.33亿（同比+12.2%）[7] 用户数据 - 2024Q3平台DAU为4.08亿（同比+5.4%，环比+3.1%），MAU为7.14亿（同比+4.3%，环比+3.2%），每日活平均线上营销收入为43.3元（同比+13.9%，环比-2.3%）[8] 业务进展 - AI方面，2024年9月平台发布可灵AI 1.5版本，持续赋能内容创作；出海方面，2024年10月，快手国际版Kwai将在巴西市场推出电子商务平台Kwai Shop，目前已覆盖巴西全域的27个州[8]