报告公司投资评级 - 小鹏汽车-W（09868.HK）的投资评级为“优于大市” [1] 报告的核心观点 - 小鹏汽车在2024年第三季度实现了毛利率和净利率的同比提升，主要得益于研发和经营活动的降本增效 [1] - 小鹏汽车在2024年第三季度的销量和营业收入均实现了同比增长，新品周期持续向上 [1] - 小鹏汽车在2024年AI科技日活动上展示了多项尖端技术和创新，包括小鹏鲲鹏超级电动体系、图灵AI智驾体系和AI机器人等 [24] - 小鹏汽车的新车型P7+上市当天订单超过3万辆，显示出强劲的市场需求 [1] 根据相关目录分别进行总结 营业收入和销量 - 2024年第三季度，小鹏汽车的营业收入为101亿元，同比增长18%，销量为46,533辆，同比增长16.3%，环比增长54.0% [1] - 2024年第三季度，小鹏汽车的汽车销售收入为88.0亿元，同比增长12%，环比增长29%，主要由于交付量增加 [1] - 2024年第三季度，小鹏汽车的服务及其他收入为13.1亿元，同比增长90.7%，主要由于与大众进行平台与软件战略以及电子电气架构技术合作有关的技术研发服务收入增加 [1] - 2024年第四季度，小鹏汽车的交付量预计为87,000-91,000辆，同比增长约44.6%至51.3% [1] 毛利率和净利率 - 2024年第三季度，小鹏汽车的毛利率为15.3%，同比提升17.9个百分点，环比提升1.3个百分点；净利率为-17.9%，同比提升27.7个百分点，环比下降2.1个百分点 [1] - 2024年第三季度，小鹏汽车的汽车业务毛利率为8.6%，同比提升14.7个百分点，环比提升2.2个百分点，主要由于成本降低及车型产品组合改善 [1] - 2024年第三季度，小鹏汽车的服务及其他利润率为60.1%，同比提升24个百分点，环比提升5.8个百分点，主要由于来自技术研发服务的较高毛利率 [1] 研发费用和销售管理费用 - 2024年第三季度，小鹏汽车的研发费用率为16.2%，同比下降3.7个百分点，环比下降1.9个百分点；销售、行政及一般费用率为16.2%，同比提升0.9个百分点，环比下降3.2个百分点 [1] 新产品和技术 - 小鹏汽车在2024年AI科技日活动上展示了多项尖端技术和创新，包括小鹏鲲鹏超级电动体系、图灵AI智驾体系和AI机器人等 [24] - 小鹏汽车的新车型P7+上市当天订单超过3万辆，显示出强劲的市场需求 [1] - 小鹏P7+全系标配端到端AI高阶智能辅助驾驶系统技术，提供行业领先的不依赖高精地图或激光雷达的城市高阶智能辅助驾驶功能 [28] - 小鹏P7+全系标配高通8295P座舱芯片，整体性能提升50%，让AI智能小P不仅能听得懂人话，做到“理解得更深、想得更全、行动得更准”，更能一句话完成座舱功能设定 [29] 财务预测 - 预计2024-2026年，小鹏汽车的营业收入分别为469/885/1181亿元，净利润分别为-60/-16/27亿元 [1]