报告投资评级 - 买入（维持评级）[3] 报告核心观点 - 2024年11月21日公司披露2024年三季度业绩公告，2024Q3公司实现收入336亿元，同比-3%，2024Q3 Non-GAAP归母净利润59亿元，同比-19%[4] - 百度核心广告业务仍待改善，智能云保持稳健增长，百度核心利润保持增长。2024Q3百度核心收入为265亿元，同比-0.29%，NonGAAP归属于百度核心的净利润75.4亿元，同比+17%。在线营销收入达到188亿元，同比-4%，非在线营销收入达到77亿元，同比+12%[4] - 文心大模型调用量持续增长，原生应用持续推进。文心大模型日均API调用量达到15亿次，推出ERNIE Speed Pro和ERNIE Lite Pro两款增强的轻量级模型。文心一言用户量达到4.3亿，百度智能云千帆大模型平台已帮助客户精调模型3.3万，开发企业应用77万，文心智能体平台入驻企业15万家，入驻开发者80万[4] - 智能驾驶萝卜快跑订单量保持快速增长，市占率进一步提升。2024Q3萝卜快跑自动驾驶订单量达到98.8万单，同比增长20%累计提供自动驾驶出行服务订单超过800万单。2024Q3，萝卜快跑全无人驾驶单量占全国总单量超过70%，10月占比提升至80%[4] - 爱奇艺内容供给端表现平淡，会员与广告承压。2024Q3收入72亿元，同比下滑10%；Non-GAAP净利润4.8亿元人民币，同比-23%[4] - 预计公司2024 - 2026年Non - GAAP归母净利润分别为266/282/309亿元，当前股价对应Non - GAAP PE为8.17/7.71/7.04X[4]