报告投资评级 - 未提及明确投资评级 [无相关内容] 报告核心观点 - 领益转债具有一定投资价值，建议积极申购 [2][31] - 领益智造基本面良好，业务覆盖多个领域，在消费电子领域处于行业领先地位，营收稳步增长，转债条款中规中矩，债底保护较好，预计上市首日价格在125.10 - 138.88元之间，中签率为0.0080% [2][3][31] 根据相关目录分别进行总结 转债基本信息 - 领益转债于2024年11月18日开始网上申购，总发行规模为21.37亿元，存续期为6年，资信评级为AA+/AA+，票面面值为100元，票面利率第一年至第六年分别为0.20%、0.40%、0.60%、1.50%、1.80%、2.00%，公司到期赎回价格为票面面值的108.00%（含最后一期利息），当前债底估值为97.14元，YTM为2.01%，转换平价为97.7元，平价溢价率为2.35%，转股期为2025年05月22日至2030年11月17日，初始转股价为9.15元/股，正股领益智造11月15日的收盘价为8.94元 [1][29] - 转债条款中规中矩，下修条款为“15/30，85%”，有条件赎回条款为“15/30、130%”，有条件回售条款为“30、70%”，总股本稀释率为3.23% [2][30] - 募集资金净额用于田心制造中心建设项目、平湖制造中心建设项目、碳纤维及散热精密件研发生产项目、智能穿戴设备生产线建设项目、精密件制程智能化升级项目、智能信息化平台升级建设项目 [1] 投资申购建议 - 预计领益转债上市首日价格在125.10 - 138.88元之间，预计中签率为0.0080%，考虑到领益转债的债底保护性较好，评级和规模吸引力较高，预计上市首日转股溢价率在35%左右 [2][31][32] - 预计原股东优先配售比例为69.47%，网上有效申购户数为818.2万户，平均单户申购金额100万元 [37] 正股基本面分析 财务数据分析 - 领益智造业务覆盖精密功能件、结构件、模组及充电器业务的全产业链，涉及产品应用于多个下游市场，包括AI终端设备及通讯、新能源汽车、光伏储能等领域，在消费电子领域处于行业领先地位，2019 - 2023年复合增速为9.29%，2023年实现营业收入341.24亿元，同比减少1.05%，归母净利润不断浮动，2019 - 2023年复合增速为2.01%，2023年实现归母净利润20.51亿元，同比增加28.50%，截至2024/09/30，2024年Q1 - 3，营业收入和归母净利润规模分别达到314.85亿元、14.05亿元 [3][38][41] - 营业收入主要来源于精密功能及结构件业务，2021 - 2023年项目运营业务收入占主营业务收入比重分别为67.90%、69.92%和72.96%，其他主营业务规模占比稳定，充电器、汽车类业务占比上升并趋于稳定 [3][43] - 销售净利率、毛利率和销售费用率下降，财务费用率和管理费用率趋稳，均高于行业均值 [4][47] 公司亮点 - 作为世界领先的智能制造平台，精密功能件相关产品的市场份额及出货量已连续多年保持全球行业领先，在质量、工艺、技术等多个方面设定了行业标准，已介入到全球众多知名客户的早期产品研发阶段，凭借优质的客户服务得到了客户持续稳定的订单，是世界最大的消费电子精密功能件制造商之一 [54]