报告投资评级 - 买入（维持）[2] 报告核心观点 - 桂林三金2024年三季度业绩报告显示，公司实现营业收入15.75亿元，同比 -3.49%；归母净利润3.84亿元，同比 -3.28%；扣非归母净利润3.47亿元，同比 -7.78%。单季度来看，24Q3收入为5.06亿元，同比15.71%；归母净利润为0.83亿元，同比377.72%；扣非归母净利润为0.73亿元，同比657.38%。[2] - 公司药品批文丰富、行业领先地位凸显，生物制药发展稳健，研发投入持续加码，22个产品被认定为第一批广西民族药。销售毛利率为74.84%，同比+1.27个百分点；销售费用率31.84%，同比+3.78个百分点；管理费用率6.95%，同比 -2.39个百分点；财务费用率 -0.30%，同比+0.06个百分点；研发费用率7.29%，同比 +0.83个百分点；经营性现金流净额为2.34亿元。[2] - 与下属子公司拥有217个药品批文，其中有47个独家特色产品，69个品规进入国家基本药物目录，119个品规进入国家医保目。在咽喉、口腔用药和泌尿系统用药方面已处于行业领先地位。[2] - 根据公司三季报披露业绩，下调了盈利预测，预计公司2024~2026年收入分别22.4/24.4/26.8亿元（前预测值为23.9/26.3/29.0亿元），分别同比增长3.3%/8.7%/10.0%，归母净利润分别为4.5/5.1/5.8亿元（前预测值为5.0/5.8/6.7亿元），分别同比增长6.5%/13.5%/13.0%，对应估值为20X/18X/16X。维持"买入"投资评级。[2]