]yrtsudnI_elbaT[ 公 司 研 究 / 电 子 设 备/ 证 券 研 究 报 告 恒玄科技 沪深300 [Table_Title] 恒玄科技（688608）深度研究 可穿戴设备SoC独角兽，扩展AIoT能力 圈开启新成长 2024 年 11 月 20 日 [Table_ 【投资要点 Summary]】 恒玄科技自 2015 年成立，快速成长为无线超低功耗计算 SoC 芯片的 独角兽企业，在智能可穿戴市场表现突出。公司股权结构稳定，公司 领导层拥有丰富的研发经验，助力公司快速发展。公司主营业务涵盖 智能蓝牙耳机、智能手表手环、智能家居芯片等芯片，与全球主流品 牌建立了合作关系。过去五年间，公司蓝牙音频芯片收入增长显著， 虽然在 2022-2023 年公司业绩遭遇下滑，但 2024 年以来，公司业绩 随市场回暖而复苏，公司毛利率和净利率止跌回升，费用率下降，研 发投入持续增加，库存周转天数回到合理水平。 蓝牙耳机 SoC 市场份额领先，品牌客户带动需求增加。蓝牙耳机市场 正经历复苏，2024 年第二季度 TWS 耳机出货量增长显著。随着技术进 步，市场对价格合理且音质优良的品牌产品需求增加，因此市场 ...