证券研究报告 同程旅行 (780 HK) 3Q 业绩：利润释放持续有力 华泰研究 季报点评 2024 年 11 月 20 日│中国香港 互联网 同程公布 3Q24 业绩：收入 50 亿元，yoy+51%，基本符合 VA 一致预期（简 称预期，下同），调整后净利润 9 亿元，yoy+46.6%，超预期 10.2%。三季 度旅游旺季需求景气，高基数下收入端基本符合预期，出境业务维持高增长 态势；精细化补贴策略下费用端管控成效显著，带来利润端显著超市场预期， 营销打法从用户增长到挖掘用户价值，2.3 亿基本盘仍有较大潜力。 收入基本符合预期，出境机酒预订量三位数同比增长 3Q24 收入 50 亿元，yoy+51%，预期 49 亿元。其中核心 OTA 业务 40 亿 元，yoy+22%，预期 39 亿元：1）住宿业务 yoy+22%，超预期 3%，在行 业 ADR 承压背景下，公司优化营销策略带来抽佣水平环比提升，推动收入 增长，国际间夜量 yoy+130%。2）交通业务 yoy+22%，超预期 1.3%，三 季度旺季旅游需求景气，出境游增长态势延续，国际票量 yoy+110%，占总 票量比已达 5%，增值服务产品优 ...