证券研究报告 小米集团-W (1810 HK) 3Q24：产品创新推动汽车和 IoT 毛利 率新高 华泰研究 季报点评 2024 年 11 月 19 日│中国香港 消费电子 投资评级(维持): 买入 目标价(港币): 36.00 小米 3Q24 收入同比增长 30%，其中手机 xAIoT 业务收入同比增长 16.8%， non-gaap 净利润同比增长 4%，超我们预期 3%。其中主要亮点是汽车和家 电 IoT 业务的毛利率。汽车业务毛利率 17.1%，开售不到一年超过电动车行 业平均（比亚迪与蔚小理 2Q 平均水平为 16.27%），家电 IoT 毛利率环比上 升 1pct 到 20.8%达到历史单季度新高，反映公司在产品创新，组织架构改 革和渠道建设上的投入开始发挥成效。展望未来，我们预计 SUV 或将在 2025Q1 发布，推动集团收入保持快速增长，手机毛利率回升叠加汽车减亏， 推动 2025 年 Non-GAAP 利润保持 55%增长。维持买入评级。 汽车业务：3Q 毛利创新高，上调 2024 全年交付目标至 13 万台 小米汽车 3Q24 实现收入 97 亿元，交付 3.98 万台，平均价 23.8 ...