证券研究报告 华测导航 (300627 CH) 横拓应用纵筑壁垒，加速全球化扩张 华泰研究 首次覆盖 2024 年 11 月 20 日│中国内地 通信设备制造 首次覆盖华测导航并给予买入评级，目标价 44.22 元。公司是国内高精度卫 星导航定位应用产业龙头，19-23 年营收/归母净利 CAGR 为 23/34%，未来 成长有望由两方面驱动：1）横向拓宽：从建筑、地理信息等传统应用向精 准农业、自动驾驶、低空经济等新兴领域延伸，加速全球化扩张；2）纵向 做深：加强上游芯片和算法以及下游运营服务的布局，增强盈利能力。 政策、需求、技术三元共振，我国卫星导航定位应用产业高景气 从政策面看，单北斗、中国时空信息集团、万亿国债等有望推动北斗应用渗 透率提升，我国卫星导航产业景气度有望进一步上行。从需求面看，自动驾 驶、精准农业、无人智能等领域对高精度导航定位需求旺盛，2023 年我国 高精度市场规模达 215 亿元，11-23 年 CAGR 超 25%。从技术面看，我国 产业链自主齐备，核心元器件生产技术领先，部分指标已超过海外龙头。 技术+产品+渠道打造竞争优势，有望成长为全球性导航定位龙头 技术力方面，公司掌握 ...