报告投资评级 - 维持“买入”评级[7][9] 报告核心观点 - 华致酒行2024年前三季度营收和归母净利润同比下滑，单三季度营收和归母净利润同比下滑幅度更大，行业需求偏弱对终端动销有压制，但公司坚持战略定位稳步推进渠道升级和产品优化[4] - 受酒类价格体系调整影响公司毛利率阶段回落利润承压，不过公司费用控制有效，管理层经验丰富专业能力强有利于公司战略落实[5][6] - 公司坚持中高端战略定位与名酒厂长期合作，稳步推进渠道升级，当前行业需求待回暖，长期看公司作为酒水流通头部企业市占率有提升潜力[7] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2024年前三季度公司营收78.3亿元同比下滑5.1%，归母净利润1.7亿元同比下滑27.4%，单三季度营收18.9亿元同比下滑20.8%，归母净利润1267万元同比下滑84.2%[4] - 2024 - 2026年公司EPS有望实现0.43、0.55、0.64元[7] - 三季度公司综合毛利率8.5%同比下降1.9pct，毛利额1.6亿元同比下滑35.5%，销售/管理/财务费用分别为1.0、0.3、0.2亿元分别同比变动 - 32%、- 20%、+ 135%，三费合计1.5亿元同比减少24%，三费合计费用率8.2%同比收窄0.4pct[6] - 财务报表及预测指标涵盖利润表、资产负债表、现金流量表等多方面数据展示公司财务状况[17] 公司运营方面 - 三季度公司在行业需求偏弱背景下坚持“保真”理念和中高端定位，凭借连锁门店基本盘发挥名酒供应链优势推进门店升级和产品优化[5] - 渠道方面8月和9月华致酒行3.0门店在多地亮相或落地黄金区位，产品方面8月与仰韶酒业合作9月与奔富加深合作[5] - 10月14日聘任杨武勇先生为总经理，其经验有利于公司产品和渠道升级战略的落实[6]