报告投资评级 - 买入丨维持[5] 报告核心观点 - 达梦数据2024年前三季度营收6.29亿同比增长40.96% 归母净利润1.74亿同比增长47.48% Q3营收2.78亿同比增长74.46% 归母净利润0.71亿同比增长58.60% 业绩超市场预期单一大项目对营收增速提振较大且行业需求快速增长[2][5] - 公司是国产数据库龙头信创有望再加速2025 - 2027年或迎新推广期公司业务拓展从边缘向核心系统替代在稳健增长基础上有望提速公司具备多种优势有望持续快速成长[8] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年前三季度总营收6.29亿同比增长40.96% 归母净利润1.74亿同比增长47.48% 扣非归母净利润1.59亿同比增长45.88% Q3营收2.78亿同比增长74.46% 环比增长49.22% 归母净利润0.71亿同比增长58.60% 环比增长49.74% 扣非净利润0.64亿同比增长50.25% 环比增长44.01%[5] 营收增长原因 - 营收高速增长单一大项目对当期营收增速提振较大从公司资产负债表中存货环比大幅下降可佐证分行业来看特种行业、能源和金融实现高速增长支撑营收持续增长行业市场的持续高速增长是公司近年来持续超额增长的动力[6] 业绩提速趋势 - 2024年前三季度和单Q3归母净利润增速分别47.48%/58.60% 单Q3有所提速核心驱动是收入端高增长和费用稳健控制Q3毛利率为72.59% 同环比分别下降23.64pct和24.63pct受单一项目低毛利率占比提升影响非经常性影响后续有望消除毛利率将快速回到过往高水平费用端Q3销售、管理和研发三费金额累计1.44亿同比增长19% 环比基本持平三项费用率在规模效应下大幅下降Q3净利率为25.29% 环比Q2的24.90%略有提升对冲了毛利率波动对盈利能力的影响[7] 公司发展前景 - 公司是国产数据库龙头信创有望再加速2025 - 2027年或迎新推广期公司业务拓展从边缘向核心系统替代在稳健增长基础上有望提速公司所处数据库行业空间大、增速快、国产份额提升公司具备产品自主可控、核心技术突破、生态迁移优势等综合性优势有望持续快速成长预计2024 - 2026年归母净利润分别为3.6亿、4.8亿和6亿对应PE分别为78、59和47倍[8] 公司基础数据 - 当前股价372.05元总股本7600万股流通A股1429万股每股净资产40.50元近12月最高/最低价464.40/190.03元[10] 财务报表及预测指标 - 给出了2023A - 2026E的营业总收入、营业成本、毛利等利润表指标和货币资金、应收账款等资产负债表指标以及每股收益、每股经营现金流等基本指标[20]