报告投资评级 - 国轩高科（002074.SZ）的投资评级为买入丨维持[6] 报告核心观点 - 国轩高科2024Q3实现收入83.81亿元，同比增长28.16%，环比下降9.75%；归母净利润1.41亿元，同比增长69.82%，环比下降30.1%；扣非净利润0.08亿元，同比下降47.31%，环比下降78.91%[2][6] - 2024Q3动储业务产能利用率持续提升，前三季度整体出货量大幅提升，储能占比35%左右，在手订单充足，Q4排产环比增长价格端有所下降，电池业务毛利率基本稳定，费用端各费用率有同比和环比变化，2024Q3财务费用较高可能受汇兑损益影响，Q3分别计提资产减值、信用减值，其他收益2.8亿元，最终净利率同环比均有所承压，2024Q3经营性现金流净流入0.63亿元，资本开支12.9亿元[7] - 公司长期动力、储能走向海外方向不变，加速海外基地本地化生产布局，储能产品已出口多地，随着内部费用管理和控制持续改善，有望逐步兑现盈利，预计2024年归母净利润约8.4亿元，对应PE约50倍，继续推荐[8] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2024Q3实现收入83.81亿元，同比增长28.16%，环比下降9.75%；归母净利润1.41亿元，同比增长69.82%，环比下降30.1%；扣非净利润0.08亿元，同比下降47.31%，环比下降78.91%[2][6] - 2024Q3的经营性现金流净流入0.63亿元，资本开支实现12.9亿元[7] - 预计2024年公司归母净利润约8.4亿元，对应PE约50倍[8] - 财务报表及预测指标给出了2023A - 2026E的利润表、资产负债表、现金流量表中的各项数据，如营业总收入、营业成本、毛利等的具体数值，以及每股收益、每股经营现金流、市盈率、市净率等基本指标[17] 业务运营方面 - 2024Q3动储业务产能利用率持续提升，前三季度整体出货量大幅提升，储能占比35%左右，在手订单充足，Q4排产环比增长[7] - 公司长期动力、储能走向海外方向不变，加速海外基地本地化生产布局，储能产品已出口多地[8] 费用与盈利方面 - 价格端有所下降，电池业务毛利率基本稳定，与关键原材料价格下降、制造技术进步和新产品新技术量产应用有关[7] - 费用端来看，公司Q3销售费用率、管理费用率、研发费用率和财务费用率分别为1.8%、4.8%、5.6%和4.6%，同比分别实现 - 0.3pct、 - 1.0pct、 - 1.6pct和 + 1.6pct，环比分别实现 - 0.6pct、 + 0.3pct、 + 0.5pct和 + 3.1pct，2024Q3的财务费用较高，或是汇兑损益影响，Q3分别计提资产减值、信用减值分别计提0.24、1.57亿元；其他收益2.8亿元，最终公司实现净利率1.14%，同环比均有所承压[7]