2024 年 11 月 18 日 中航重机（600765.SH） 买入（维持评级） 公司深度研究 证券研究报告 复盘航空结构件巨头 PCC 和 HOWMET，看中航重机长期价值 公司简介： 中航重机是我国航空锻造龙头，被誉为"中航工业第一股"，近年 来公司"瘦身健体"聚焦主业，同时推进产业链一体化布局，逐步 实现从锻造龙头向航空基础结构件主力军的蜕变。2019-2023 年公 司业绩稳健增长：营收自 59.85 亿元增至 105.77 亿元，CAGR 为 15.3%；归母净利润自 2.75 亿增至 13.29 亿，CAGR 为 48.3%。 投资逻辑： 中航重机是国内稀缺的航空锻铸造龙头，近年来聚焦主业"瘦身健 体"，推动产业链一体化，逐步完成从航空锻造龙头到平台型航空 基础结构件主力军的蜕变：建立"材料研发及再生-锻铸件成形-精 加工及整体功能部件"的新生态配套环境，向上游增资中航特材打 造原材料集中采购平台，参股上大股份、托管聚能钛、安立公司打 通返回料循环体系；向中游收购宏山锻造、安吉精铸部分股权，推 进募投项目建设；向下游设立安飞公司、检测公司，打通从毛坯交 付到精密结构件交付的"最后一公里"。 纵观 ...