报告投资评级 - 维持“买入”评级[10] 报告核心观点 - 吉利汽车2024年10月汽车销量为22.7万辆同比+28.0%环比+12.2%1 - 10月累计销量171.6万辆同比+31.5%各品牌新能源转型顺利推进规模效应逐步凸显将带来盈利向上弹性当前估值较低GEA平台有望开启吉利新时代持续重点推荐[6][8] 根据相关目录分别进行总结 销量情况 - 2024年10月汽车销量为22.7万辆同比+28.0%环比+12.2%2024年1 - 10月累计销量171.6万辆同比+31.5%分品牌来看吉利品牌10月销量为17.1万辆同比+22.4%环比+10.2%其中银河销量6.3万辆同比+363.1%环比+118.6%极氪销量3.1万辆同比+137.6%环比+45.7%领克销量2.5万辆同比+1.4%环比-2.9%分能源结构来看10月新能源销量10.9万辆同比+75.1%环比+19.3%新能源占比48.0%同比+13.6pct环比+2.8pct其中插混销量3.0万辆同比+17.1%环比+11.7%纯电销量7.9万辆同比+115.6%环比+22.5%出口方面10月出口3.3万辆同比+13.8%环比-16.9%[6] 新平台与车型情况 - GEA平台强势开启技术和产品新周期有望持续爆款新能源盈利拐点将至全新GEA全面兼容纯电混动等多种能源形式技术显著降本电耗低空间大银河E5首搭GEA架构对标元plus定价和产品力强劲上市85天累计交付4万辆星愿上市16天交付超1万台叠加后续上市的星舰7持续增强新车周期GEA平台新周期重点放量在明年持续发力新车周期势头强劲带来品牌盈利快速上行极氪Q2实现扭亏领克盈利持续改善新能源全面起势极氪7X发布25天交付突破1万台极氪MIX上市持续完善家族产品矩阵有望打造新一代爆款车型领克新能源转型提振销量从油改电到全新车型周期首款纯电领克Z20欧洲上市2025款领克03 +正式上市[7] 公司发展前景 - 新平台赋能吉利汽车有望开启产品新时代GEA架构支撑新车周期极氪领克银河全面向好银河E5首搭GEA架构于8月上市后订单火热后续星愿银河p145等新车持续加强新车周期公司总量表现优异各品牌新能源转型顺利推进规模效应逐步凸显将带来盈利向上弹性2024年吉利领克极氪品牌将推出多款新能源车型智能电动化转型加速推动混动与电动进入放量期规模化造就盈利叠加产品结构升级与降本工作推进盈利具备较强向上弹性公司长期具备成长性当前估值较低GEA平台有望开启吉利新时代持续重点推荐预计2024 - 2026年归母净利润分别为160亿118亿157亿元对应港股PE分别为7.6X10.4X7.8X[8]